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提高上市公司质量是资本市场固本之策

进步上市公司质量是资本市场固本之策

  假如把我国资本市场比作一串珍珠项链,那么,一颗颗珍珠就是高质量的上市公司。

  据Wind统计数据显现,截至2018年7月底,我国上市公司家数增加到3551家,总市值约50.62万亿元,处于全球资本市场前列。作为资本市场基石的上市公司,数量稳步增长,业绩持续改善,呈现良好展开态势。

  当下,投资者关怀我国资本市场如何安康展开。资本市场应成为增量财富的发明场所,而不能沦为一个存量财富的再分配场所。上市公司是财富增长的重要源泉,是产业转型升级的发起机。资本市场效劳实体经济,一个重要表现就是不时提升上市公司质量,构成以树立现代化经济体系为展开导向的上市公司质量规范。与此相呼应,应坚持增加高质量上市公司与严厉退市制度两手抓,进步上市公司质量,亦是资本市场安康展开的固本之策。

  “进退两难”现象存在

  在看到我国资本市场展开成果的同时,也要苏醒地认识到存在的问题。比如,在一颗颗珍珠中,也不乏“南郭先生”;在某些“爆雷”事情中,一些上市公司忽然“珍珠”变“泥丸”,让投资者迫不得已、深恶痛绝。

  7月27日,中国证监会出台了修订后的退市制度。正式发布的退市制度,完善了严重违法强迫退市的主要情形,进步规则的可操作性,强化证券买卖所的一线监管职能,这标志着A股退市制度变革迈出了严重一步。

  长期以来,A股市场存在着“进来难,退进来更难”现象。“进”端,“门缝”太窄;“退”端,存在“不死鸟”神话。资本市场如何吐故纳新,不时是一个极有应战性的难题。

  进与退,是一个硬币的两面。优胜劣汰,进退有矩,是成熟的资本市场特征之一。以美国为例,自2001年以来,纽交所平均每年有128家上市公司退市;纳斯达克市场年均303家退市,平均退市率分别抵达6%和10%。但是,统计显现,2001年至2017年,A股共有93家上市公司退市,年均退市率仅为0.33%。

  退市难,有复杂的历史缘由。早期,我国资本市场定位于处置国有企业改制脱困的融资需求,上市公司因其具有丰厚的融资伎俩等优势,成为了中央政府的“香饽饽”。一个地域上市公司的数量常常成为考量其政绩的重要指标之一。要掰掉“心头好”“动奶酪”,殊为不易。

  按市场规律办事

  让“进”和“退”按市场规律和节拍推进,成为基础制度树立的一个亮点。完善股票市场上市、退市等基础性制度,优化资源配置功用,是进步上市公司质量首要一环。

  在“进”端,即上市公司的供给端,坚持新股发行常态化。2017年,沪深两市共有438只新股上市,IPO总量占全球的近30%。资本市场效劳实体经济的直接融资功用进一步增强,IPO“堰塞湖”现象有效缓解。

  在此进程中,中国证监会主席刘士余请求“严把质量关”,从源头上提升上市公司质量。坚决把那些带病申报、试图蒙混过关圈钱的企业挡在门外。与此同时,新股发行常态化,为股票发行逐步从核准制向注册制过渡做准备,推进发行制度向市场化、法制化迈出大步。

  需求指出的是,上市公司的结构也在悄然变化。过去,A股市场以传统行业权重股为龙头,产业结构偏传统,对新兴经济企业的接纳水平不够。为顺应树立现代化经济体系的需求,资本市场发行上市制度加速变革,增加制度的容纳性和顺应性,加快支持科技创新的资本构成机制,鼓舞新经济企业上市,优化A股产业结构,为资本市场支持创新驱动展开修好“高速路”,加快培育顺应现代化经济体系特征的上市公司。

  新股发行常态化,也打击了炒“壳”。此前,新股发行数量较少,供给严重缺乏,增加了各方“保壳”的动力以及市场对“保壳”的预期,使得“炒壳”“借壳”成为A股一大顽疾。在“乌鸦变pk10计划网”的背后,不乏一些见不得人的“勾当”,忽悠中小投资者跟风炒作,炒ST股等乱象频出。

  对此,刘士余称,IPO数量上去了,“壳”的价钱不就下来了吗,市场还会“炒壳”吗?与此同时,借壳上市也被严监管。借壳上市条件简直同等于IPO,而创业板明白不能借壳上市。今年以来,在严厉执行退市制度的基础上,已有5家上市公司被强迫退市或者处于退市程序中。

  证监会副主席阎庆民表示,要处置好“进与退”的关系。一方面要从严把关,进步上市公司质量;一方面要完善退市过程中信息披露、投资者权益维护等制度,做到应退尽退,不时净化市场环境。

  补齐监管短板

  今年6月份,证监会有关担任人听取多位企业家对《上市公司管理准绳(修订稿)》的意见和倡议。市场估量,在实行公开征求意见等立法程序后,上市公司管理新《准绳》将尽快推出,以进步上市公司质量。

  长期以来,上市公司管理中,“一突出、两不够”的现象屡见不鲜。“一突出”是道德风险突出。细致表现为“五性”缺乏:财务合规性、买卖行为规范性、并购重组真实性、环境维护透明性和分红意愿主动性均缺乏;“两不够”是信息披露有效性不够和公司管理结构科学性不够。

  这些现象背后,归根到底是上市公司内部管理结构中制衡机制无效和外部监视机制缺乏的问题。这些乱象不只严重损伤股东,特别是中小股东的合法权益,而且也危害上市公司自身的可持续展开,严重影响了我国资本市场的竞争力,投资者意见很大。

  经济的高质量展开,迫切需求与之相匹配的高质量高效率的资本市场。上市公司“形似神不似”的现象,需求“纠偏”。阎庆民表示,资本市场要有新作为,效劳实体经济才干要进步,就要系统性、针对性地采取措施,进步信息披露质量、进步公司管理有效性、进步上市公司效劳实体经济才干、进步上市公司协会效劳水平,共同推进上市公司质量提升。

  客观地说,提升上市公司质量是一项长期系统工程。近年来,一个以进步上市公司质量为中心,以完善上市公司管理水平为龙头,以进步上市公司透明度为主线的综合监管体系正在逐步完善,一系列强化信息披露、严惩内情买卖的“组合拳”正在发挥作用。

  比如,敦促“铁公鸡”分红,进步报答股东认识;进步信息披露质量,提升上市公司诚信合规认识;维护中小投资者,提升上市公司管理有效性;强化发行人和保荐人义务,敦促中介机构归位尽责,把好资本市场“入口关”;行政处分依法全面从严的同时,推进树立健全行政处分、民事赔偿、刑事处分有效衔接的法律体系等,这些都是提升上市公司质量的应有之义,也是监管的着力之点。